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       2019年度，順豐實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1123億元，首次突破千億大關(guān)，較上年同期增長23.37%。歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，較上年同期增加27.24%。

順豐表示，交出優(yōu)秀考卷的主要原因在于：報(bào)告期內(nèi)快運(yùn)和供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)板塊收入繼續(xù)保持高速發(fā)展；在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，公司從市場(chǎng)和客戶需求出發(fā)，策略性地規(guī)劃新產(chǎn)品和服務(wù)，從而帶動(dòng)了該板塊收入亦以較高的增速發(fā)展。在行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”中，順豐靠多元化業(yè)務(wù)試圖突圍。

一、利潤增長率由負(fù)轉(zhuǎn)正，盈利能力突出

       2019年，順豐有穩(wěn)定、健康的盈利貢獻(xiàn)：2019年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤42.08億元，同比增長20.79%。 2019年，利潤增長率由負(fù)轉(zhuǎn)正，從-4.6%上升至23.4%。

       順豐早先在年報(bào)快報(bào)中表示，盈利能力的持續(xù)增長得益于公司在保持對(duì)新業(yè)務(wù)持續(xù)投入。同時(shí)，科技成果的應(yīng)用和成本管控措施帶來了經(jīng)營效率的進(jìn)一步提高。近三年，順豐的扣非后歸母公司凈利潤分別為37億元、34.8億元和42.1億元。扣非后歸母凈利潤率依次為5.20%，3.83%和3.75%，盈利能力強(qiáng)勁。

二、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)時(shí)效件單票收入下滑，順豐也躲不開的“宿命”

       在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)時(shí)效件領(lǐng)域，順豐時(shí)效件2019年的快件量48.31億票，同比增長25.84%。然而，時(shí)效件的營收占比不升反降，并且是連年下降。其中一個(gè)重要原因是單票收入在下滑。單票收入數(shù)據(jù)證實(shí)了這一點(diǎn)，2019年順豐的票均收入為21.94元，比上年同期23.26下滑了1.32元。

       單票收入下滑。一方面說明我國已經(jīng)成長為世界上發(fā)展最快、最具活力的新興寄遞市場(chǎng)，隨著快遞網(wǎng)絡(luò)體系越來越大，我國居民正在享受著便捷、低價(jià)的快遞服務(wù)。另一方面，也說明市場(chǎng)進(jìn)入“以價(jià)換量”的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)階段。在2007年，發(fā)一件快遞的成本在25元到26元，而到了2019年，發(fā)一件快遞的成本只有12元左右，降幅超過一半。主要原因在于占快遞業(yè)務(wù)量較大比例的電商快遞增速較快，中國的快遞行業(yè)極大受益于傳統(tǒng)電商行業(yè)過去十幾年來的蓬勃發(fā)展，但是電商快遞競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化嚴(yán)重，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為電商快遞擴(kuò)大份額的主要手段，導(dǎo)致了快遞單票收入逐年下滑。

       順豐的單票收入一直高于行業(yè)平均單票收入，這是由于順豐一開始走的就是高端物流路線——重資產(chǎn)，管理嚴(yán)格、服務(wù)優(yōu)質(zhì)，時(shí)效得以保證。相應(yīng)地，成本也居高。為了避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，順豐一直嘗試多元化，發(fā)展新業(yè)務(wù)，尋找新市場(chǎng)增量。另一方面，用科技的手段降低運(yùn)營成本。順豐2019年的研發(fā)費(fèi)用科技投入占營業(yè)收入比例為3.27%。

三、快運(yùn)、同城速遞和供應(yīng)鏈三塊業(yè)務(wù)拉動(dòng)效應(yīng)明顯

       順豐近年來發(fā)力的新業(yè)務(wù)有快運(yùn)、供應(yīng)鏈（圖表統(tǒng)計(jì)納入“其他”）、同城配業(yè)務(wù)、冷運(yùn)等。其中，前三者對(duì)營收拉動(dòng)明顯。

     （一）快運(yùn)行業(yè)。與標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；潭容^高的快遞行業(yè)的高集中度不同，零擔(dān)行業(yè)雖然是萬億級(jí)的市場(chǎng)，但市場(chǎng)較為分散，還未跑出真正的“龍頭”，順豐依托原有的快遞運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，不斷向零擔(dān)快運(yùn)領(lǐng)域滲透、對(duì)快運(yùn)行業(yè)一直“虎視眈眈”。

順豐快運(yùn)在順豐所有新業(yè)務(wù)中的表現(xiàn)扎眼。順豐快運(yùn)業(yè)務(wù)2019年全年業(yè)務(wù)收入突破百億元，營收占比從2018年的22.43%上升到23.99%。順豐在快運(yùn)市場(chǎng)的投入力度也很大，此前順豐一直靠收購的“順心捷運(yùn)”，2019年又斥資5000萬成立“順豐快運(yùn)”，順豐在快運(yùn)市場(chǎng)又多一個(gè)新商業(yè)實(shí)體。

     （二）同城速配。同城速配是與終端消費(fèi)者最接近的一環(huán)，是新零售的基礎(chǔ)設(shè)施。該領(lǐng)域作為物流行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，躍升為增速最快的細(xì)分市場(chǎng)之一。該領(lǐng)域，順豐的對(duì)手是美團(tuán)、餓了么這樣的生活平臺(tái)、其他同城物流快遞公司和閃送、UU跑腿這樣的第三方速配公司。該領(lǐng)域的客單價(jià)高，2019年3月，順豐同城實(shí)現(xiàn)獨(dú)立公司化運(yùn)作，正式發(fā)布了“順豐同城急送”品牌。2019年順豐同城業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入19.52億元，同比增長96.12%，接近翻倍增長。

     （三）順豐供應(yīng)鏈，指除了速運(yùn)以外的其他業(yè)務(wù)。2019年實(shí)現(xiàn)收入49.18億元，同比增長1128.09%。依托順豐的技術(shù)與產(chǎn)品，融合順豐DHL以及新夏暉的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)提供供應(yīng)鏈戰(zhàn)略、計(jì)劃、優(yōu)化執(zhí)行服務(wù)。

四、疫情期間，1-2月份強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張

       一般來說，春節(jié)假期期間企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)不活躍，是快遞行業(yè)業(yè)務(wù)的低谷。受新冠肺炎疫情影響，1-2月，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成65.5億件，同比下降10.1%，業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比下降8.7%。然而，順豐在2020年1-2月的表現(xiàn)卻可圈可點(diǎn)。開年兩個(gè)月，順豐累計(jì)完成快遞業(yè)務(wù)量10.41億票，同比增長65%，占1-2月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)總量的15.9%。

      順豐的市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。從宏觀數(shù)據(jù)看，1-2月，國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)（CR8）為86.4，較1月上升1.6，其中有順豐的助力。順豐的優(yōu)秀表現(xiàn)，得益于：第一、其他快遞復(fù)工受影響，市場(chǎng)份額在頭部企業(yè)中分化，集中流向順豐。在這個(gè)特殊時(shí)期，順豐成為極少數(shù)能保持正常運(yùn)營的物流公司之一；第二、直營模式優(yōu)勢(shì)突出。相比加盟模式，直營模式有利于保證管理的規(guī)范合規(guī)，掌握全流程數(shù)據(jù)和核心信息，以及客戶、系統(tǒng)、人員、資源等方面的協(xié)同，進(jìn)而保證公司經(jīng)營的穩(wěn)定性和可控性。順豐是我國A股目前首家采用直營模式的快遞公司，也是國內(nèi)全貨機(jī)數(shù)量最多的貨運(yùn)航空公司。盈利能力強(qiáng)勁的順豐，同樣擺脫不了單票收入下滑的大時(shí)代命運(yùn)，但是順豐正試圖用多元化業(yè)務(wù)突圍。